比特币本周重新站上6.5万美元，以太坊同期上涨4.3%。不过，从整体市场来看，加密资产仍处在“利率预期分化”主导的拉锯阶段。对关注比特币走势的人来说，7月28日至29日的美联储会议，依然是本周最重要的宏观变量。与此同时，中东局势阶段性缓和，带动部分风险偏好修复;科技巨头财报则继续影响全球风险资产情绪。眼下，67370美元仍被不少市场参与者视为比特币短线的重要突破位，而稳定币回流交易所，也在一定程度上提升了潜在买盘空间。
在美国通胀数据、美伊局势变化等多重因素交织的背景下，比特币交易者正准备应对一系列可能引发波动的宏观催化因素。简单理解，就是影响市场的外部变量同时变多了，因此风险资产的短期走势仍有较强不确定性。
临近7月底，比特币(BTC)的主要交易逻辑，依旧围绕美联储政策路径、美国通胀变化，以及市场风险偏好的切换展开。
本周比特币市场关注要点
美联储将在美国国债收益率走高的背景下公布最新利率决定，市场对9月会议的政策路径仍高度敏感。
6月个人消费支出(PCE)通胀数据将于周四公布，此前上月同比增幅一度达到4.1%的三年高位。
美股上涨结构正在变化，市场重新评估比特币与宏观风险资产之间的联动关系。
链上数据显示，6月以来鲸鱼转入交易所的比特币规模明显回落。
美联储利率决议为何仍主导比特币与加密市场
本周市场焦点再次回到美联储。联邦公开市场委员会(FOMC)将于7月29日公布最新利率决定，政策表态以及会后沟通内容，仍会直接影响市场对后续利率路径的判断。
对新手来说，可以把这理解为：美联储是否继续维持偏紧政策，会影响市场对资金成本的预期。当利率预期上升时，风险资产通常更容易承压;反过来，如果市场认为政策压力缓和，风险偏好可能回升，比特币等资产也更容易出现波动。
地缘政治扰动与持续通胀压力，正在重新塑造市场对美联储政策的预期。上周，美国两年期国债收益率升至4.3%。根据芝商所 FedWatch 工具数据，市场对本周加息的概率预估约为31%，对9月会议进一步收紧政策的预期也维持在较高水平。
美联储目标利率概率(截图)。来源：CME集团
随着美国与伊朗暂停冲突行动，周一凌晨油价下跌8%，市场对加息的部分担忧随之缓和，加息概率也由37.4%回落至33.7%。这说明，中东局势变化不仅影响能源价格，也会通过通胀预期传导到利率预期，进而影响包括比特币在内的风险资产表现。尽管本月稍早公布的PPI通胀数据低于预期，但市场并未完全放松警惕。
7月FOMC会议的美联储目标利率概率比较图(截图)。来源：CME集团
交易研究机构 Mosaic Asset Company 也指出，30年期美债收益率正接近向上突破。虽然长端债券在美国政府融资体系中的直接作用有所减弱，但名义收益率继续抬升，仍可能对FOMC会后措辞形成压力。
该机构在最新一期《市场马赛克》中表示：“30年期美国国债收益率再次测试关键突破位。5月时，30年期收益率曾在5%附近出现假突破，而这一水平自2023年底以来一直构成阻力。”
美国30年期债券收益率数据。来源：马赛克资产公司
即便在最近一轮市场震荡之前，新任美联储主席沃什也倾向于避免释放过度鸽派信号，并在FOMC声明及新闻发布会中保持相对克制的表述。
他此前表示：“通胀相对于委员会设定的2%目标仍然偏高，部分反映了供应冲击推动了包括能源在内的部分行业价格上涨。”
PCE通胀数据怎么看：比特币短线波动的另一关键变量
除了FOMC会议，市场还会重点关注周四公布的个人消费支出(PCE)指数。这项数据常被视为美联储观察通胀的重要参考，因此也会影响市场对后续政策的判断。对于比特币来说，PCE的变化往往不只是“数据本身”，更重要的是它会如何改变市场对利率的预期。
当前，6月PCE数据仍处于三年来较高水平附近。如果数据继续偏强，市场可能认为美联储维持紧缩的时间更长;如果数据回落，则可能缓和部分政策压力。此前6月数据公布时，比特币一度下探至约58000美元的宏观低位，说明这类通胀数据对短线波动的影响并不小。
在正式数据发布前，国际货币经济学网络(IMEN)预计，6月PCE同比增幅可能略低于5月的4.1%。该机构在X平台写道：“美国通胀：我们目前预计6月份PCE同比为3.7%。”
美国个人消费者支出通胀数据(截图)。来源：经济分析局
比特币与美股相关性怎么样：当前联动为何偏弱
从更长一些的周期来看，比特币与主要美股指数之间的相关性已经明显减弱。TradingView数据显示，BTC/USD 与标普500之间的日度相关性，在20周滚动窗口下已接近于零，处于3月以来低位。与此同时，比特币与以科技股为主的纳斯达克综合指数的相关系数约为0.11.上一次出现类似水平是在2月中旬。
这意味着，现阶段比特币并没有像某些阶段那样，和美股保持高度同步。但相关性下降，不等于完全脱钩。如果地缘政治风险升温，或者宏观环境继续转弱，这两类资产仍可能重新出现同步波动。
BTC/USD一周图表，滚动20周股票相关性。来源：Cointelegraph/TradingView
当前，美国企业盈利整体仍好于预期，但在历史估值偏高的背景下，这未必足以完全抵御市场回调风险。上周，多只美国大型科技股已出现明显回撤。
截至周五，Magnificent 7 指数累计下跌5.3%，其中 $GOOGL 与 $TSLA 在周内早些时候已率先遭遇抛售。
不过，《Kobeissi Letter》周末评论称：“Alphabet $GOOGL 是利润率贡献最大的单一公司，盈利表现远超预期。”
其同时指出：“截至目前，86%的标普500成分股公司盈利高于市场预期，80%的公司收入超出预期。人工智能正在推动历史级别的盈利增长。”
标普500净利润率数据。来源：科贝西信件 X.com
Mosaic Asset Company 认为，利率环境变化仍可能对美国股市形成额外压力。
该机构表示：“收益率曲线各期限利率上升，可能持续压制股价表现。标普500和纳斯达克等指数在6月初见顶后，正在失去关键支撑;与此同时，市场广度恶化，季节性因素也正由利多转向利空。中期选举年的季节性特征通常也意味着平均回报偏低、回撤幅度更大。”
Mosaic 进一步警告，若这些不利因素继续累积，标普500或面临破坏原有多头结构的风险。
该机构指出：“标普500已经跌破一个关键支撑位，即50日移动平均线。如果三角形趋势线支撑被有效击穿，市场可能进一步测试当前接近7000点的200日均线，相当于较现水平下跌约5%。”
标普500数据。来源：马赛克资产公司
短期来看，市场环境依然偏脆弱。美伊停火预期一度为风险资产带来反弹动能，美国WTI原油本周初最低跌至每桶83美元，此前市场目标价一度看向95美元。
《Kobeissi Letter》对此回应称：“市场又开始计入和平协议预期。”
美国WTI原油一小时图表上的差价合约。来源：Cointelegraph/TradingView
比特币价格走势分析：区间震荡下的关键趋势线与突破位
从价格表现来看，周日收盘后，比特币刷新本地高点，Bitstamp 盘中价格触及65680美元。整体上，BTC/USD 仍运行在熟悉的震荡区间内，并继续围绕50个月指数移动平均线(EMA)反复拉锯。对很多交易者来说，这类长期均线常被用来观察市场是处于压力区还是支撑区。
这一位置此前在对照2022年熊市走势时，曾被市场视为重要阻力，因此目前的价格表现仍有较强博弈意味。
BTC/USD 一日图，50个月均线平均线。来源：Cointelegraph/TradingView
交易员兼分析师 Rekt Capital 在点评当前结构时表示，卖方压力正在重新增强。
他在周日发文称：“当比特币处于阻力位时，成交量越偏向卖方主导，被拒绝的概率就越高。”
Rekt Capital 还将200周简单移动平均线(SMA)纳入观察，认为当前价格正“夹在”200周均线与50个月趋势线之间。
他判断：“这种持续的价格压缩状态无法长期维持，最终会触发更大幅度的波动。”
他同时补充称：“如果卖方成交量继续以当前速度增加，可能首先出现卖方量能突破，随后价格在这一带遭遇压制。”
BTC/USD 一周走势图。来源：Rekt Capital on X.com
链上数据解读：自6月中旬以来币安鲸鱼流入为何回落
除了宏观因素，链上资金流向也是本周观察比特币的重要线索。所谓“链上数据”，可以简单理解为区块链和交易所地址中的真实转账变化，它常被用来辅助判断市场参与者的行为。
在讨论FOMC会议可能给加密市场带来的影响时，链上分析平台 CryptoQuant 认为，主要交易所承受的卖压变化，可能对短线市场结构产生连锁影响。
其数据显示，自6月12日以来，鲸鱼地址流入币安的比特币数量最多下降44%，零售资金流入则下降22%。
撰稿人 Amr Taha 表示：“这意味着零售流入规模目前约为鲸鱼流入的两倍，差额达到39亿美元。”
他认为，这种分化说明，转入币安的比特币构成正在变化：目前零售参与者向币安转入比特币的活跃度，明显高于大型持有者。
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